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钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4404/吨(-12)；4.75mmQ235热卷全国均价4505/吨(+1)，唐山普方坯4070/吨(+20)。供应端：钢厂利润有所修复，钢厂及社会库存均处近五年偏低位置，叠加下游需求恢复较好，在两会后北方钢厂有望快速恢复产量，供给端利空；成本端：钢厂铁矿石库存较低，到港量开始回落，需求回升后，刚需补库将利多矿价。但相关部门反复发文提示高价风险，管控落地前可能仍有上涨空间；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳，有涨价可能。成本端利多因素较多；需求端：下游需求启动符合预期，地产及基建目前释放良好，上半年实物工作量预计有一定保障，预计至少维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰即将结束，机械行业运行较差；出口水平预计平稳中小幅增长。需求端利多因素略占上风。

我们认为：总体来看，目前高价风险较大但基本面仍以利多因素为主导；两会并未发布重大刺激政策，监管力度可能增强，但前期进价成本较高的背景下，贸易商和钢厂挺价意愿尚存。目前来看，利空因素中炉料成本坍塌有一定可能性，而利多因素中下游需求释放已成定局，高价下钢厂套保资金可能逢高入场。策略上来说，轻仓试空为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价933元/湿吨(折盘面1003元/吨)，日照港麦克粉60.8%(折盘面)1003元/吨(+3)。目前期货市场监管逐渐走强，现货交投活跃度大幅降低，钢厂在高价压力下以按需采买为主；钢厂生产策略特别谨慎，但北方钢厂复产后刚需补库支撑矿价。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落但国内疏港量将保持，因此港口库存以去库为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差继续回落，中高品矿性价比高。PB粉销售回落，块矿近期有好转。

我们认为：供给量减弱需求增加，铁矿基本面重新走强，但钢材下游强现实弱预期且发改委监管趋于严峻，因此价格高位风险仍然较大。策略来说，轻仓试空为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900(0)元/吨。产地方面：内蒙古主产区多数煤矿保持正常生产，周边煤厂及终端工厂采购需求稍有增多，煤矿销售情况较好，但涨幅有所收窄且部分煤矿拉运车辆有所下降，市场走势逐步趋稳；陕西主产区除个别煤矿因倒工作面或安全检修停产之外，多数煤矿保持正常生产，供应端整体稳定；港口方面：目前港口库存仍处于相对高位且整体供应偏宽松，今日市场氛围开始转弱，下游接货情绪不高，贸易商出货意愿增强，报价开始下调，实际成交较少；下游方面：供暖逐步结束，叠加春季检修电厂有所增多，日耗有下降表现，但基于当前经济持续恢复，工业用电量向好，用电负荷环比上周仍保持在偏高水平，当前终端电厂库存稳定在合理区间内。进口方面：澳洲煤有所好转，国际煤价下跌。

我们判断：受港口市场成交冷清影响，贸易商为避风险采购节奏放缓，到矿拉运车辆以长协户为主，个别煤矿随行就市下调煤价。目前非电终端则以刚需采购为主，市场整体情绪观望为主。震荡为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降15美元至361美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2230元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2310元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1750元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。本周煤矿焦煤库存238.34万吨，较上周减少4.77%。样本洗煤厂开工率73.43%，较上周涨0.28%；日均产量61.09万吨，增0.4万吨；原煤库存237.77万吨，降8.3万吨；精煤库存150.50万吨，降2.09万吨。今日孝义至日照汽运价格微降至221元，海运煤炭运价指数OCFI报收828.97点，环比降1.34%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降40元至2680元/吨，外贸价格维持415美元/吨。两会后高炉陆续复产，但钢厂利润仍较差，当前利润水平不足以拉升开工率。此外，受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，同样限制了需求增速。

3月15日，美国2月核心CPI增速与预期持平。国内发布今年1-2月宏观数据，弱复苏趋势基本确定，资金兑现后暂时止盈离场。双焦期货日中大幅下挫。焦煤收于1913，焦炭收于2818.5，基差持续收窄。短期仍有继续回调可能，建议等待企稳后再考虑“抄底”。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1621(+1)元/吨，持仓量828016(-12425)，现货方面，沙河地区5mm白玻大板1582(+10)元/吨，6mm白玻大板1575(+14)元/吨，湖北地区5mm白玻1640(+20)元/吨。分区域来看，华北市场稳中有涨，整体交投较好；华东市场产销良好，整体库存维持削减；华中市场产销较好，但加工厂订单跟进一般，华南市场出货持续较好，厂家稳步降库。成本端：纯碱厂家整体开工负荷8-9成，厂家执行前期订单为主，下游用户刚需采购为主，玻璃厂家成本压力下对纯碱高价抵触情绪明显。综合体来看，近期玻璃需求回复较好，上周库存去幅较大，前期冷修产线逐渐点火，玻璃厂家负荷略有回升，地产融资环境回暖，近期目前库存压力仍存，，后续关注库存去化情况以及地产资金纾困情况，预计近期以震荡偏强为主。

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